自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的(de)画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理(lǐ)也(yě)随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一季报，张坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金经理对后市的基本(běn)看法。多数明(míng)星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人士看好(hǎo)后市(shì)，如(rú)刘彦春(chūn)表示(shì)对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘(liú)格菘也(yě)对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能(néng)是(shì)一次全新的(de)技(jì)术革(gé)命，但直言(yán)客(kè)观上当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的基金经(jīng)理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格(gé)来(lái)看，相较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金在今年一(yī)季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基(jī)金一(yī)季(jì)度末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的四(sì)只基金中规(guī)模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年(nián)末的(de)股票市值占基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末(mò)的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一定水平(píng)的(de)港股仓位，一季度(dù)末所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年(nián)底(dǐ)的差(chà)不多的(de)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调(diào)整(zhěng)幅度(dù)较大的是易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美(měi)股(gǔ)的(de)比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇有定力(lì)，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需要时(shí)刻(kè)保(bǎo)持一种克制(zhì)而(ér)理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原(yuán)则(zé)，等到机会(huì)时全力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上(shàng)进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大(dà)反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去(qù)年(nián)底这四只基金的头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控股仍是易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减持，同样(yàng)减持的还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交(jiāo)所，这只个股已经推出了前十(shí)大重仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权(quán)益基(jī)金管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，易(yì)方(fāng)达张坤管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势企业(yè)三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报(bào)中都会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中写(xiě)到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司(sī)的(de)发展，等到(dào)它们用事实(shí)证明自(z韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ì)己的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一(yī)在于可(kě)积累(lèi)性。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对(duì)基本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察(chá)，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对具体(tǐ)投(tóu)资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次(cì)投资，积累的(de)重要性(xìng)可(kě)能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为终级目标，可(kě)积累性就是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验，持(chí)续做深入的(de)研究积累，争取构建一个全(quán)面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确(què)评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨(kuà)行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报(bào)告(gào)并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面的核心手段之(zhī)一。在(zài)定期报告中，企业的(de)所有(yǒu)经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数(shù)据中，定(dìng)量的数据可以用来(lái)检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的(de)定(dìng)性(xìng)感(gǎn)知。如(rú)果能对(duì)一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确(què)评判这家公司的(de)未(wèi)来(lái)价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一(yī)切。如果你对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它(tā)的(de)年报，你就会(huì)超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报(bào)中的附(fù)注，你就会(huì)超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都(dōu)经历过短期(qī)的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式(shì)往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键的(de)因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的(de)基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其(qí)一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本是(shì)高仓位(wèi)应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在一季(jì)度(dù)持(chí)仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年(nián)四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较好的(de)行业为(wèi)新(xīn)科技技(jì)术演绎预测(cè)中的(de)相关行(xíng)业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资(zī)产(chǎn)经历了下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济(jì)衰退(tuì)的初始预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流(liú)可(kě)能是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重仓(cāng)持股(gǔ)来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间维(wéi)度预期(qī)也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主题(tí)逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都(dōu)会(huì)可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要的选(xuǎn)择也就(jiù)是(shì)三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为知名的均(jūn)衡性投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)新(xīn)经济(jì)基金中回顾(gù)一季(jì)度(dù)市场行情时表示(shì)，一季(jì)度中国(guó)经(jīng)济整(zhěng)体温(wēn)和复苏(sū)，由于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复(fù)会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差(chà)距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环(huán)境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进一(yī)步(bù)增强了(le)未来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美(měi)联储在货(huò)币政策(cè)调(diào)整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本面遇到无(wú)处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分(fēn)化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基金一(yī)季(jì)度(dù)操作不(bù)多，主要包括行业(yè)上用(yòng)医药替代了(le)部分白酒仓位(wèi)，个股上则(zé)逆(nì)向增(zēng)持了一(yī)些由于短期基本面一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空(kōng)间较(jiào)大的(de)中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连续3个(gè)季(jì)度位列前五(wǔ)大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍(réng)保留在前(qián)十大(dà)重仓股的(de)贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个季度，陈(chén)皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季(韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字jì)度的第二大(dà)重仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他(tā)前十(shí)大重仓股中，主要(yào)供(gōng)应北斗(dòu)关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟(fú)化(huà)工龙(lóng)头中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进(jìn)前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人(rén)工智能(néng)）主(zhǔ)题(tí)我们也进行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以(yǐ)相(xiāng)对合(hé)理的价格买入预期收(shōu)益(yì)率更高的资(zī)产”这一投资理(lǐ)念，因此会(huì)选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市场即(jí)期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于(yú)通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重(zhòng)要的其实也(yě)就是那(nà)三(sān)、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追寻的正是(shì)在每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的(de)链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更多(duō)实(shí)质性(xìng)认同的声音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要(yào)城(chéng)市的一二手房销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业已经进(jìn)入库存周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转困局，将经(jīng)济(jì)带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能源等(děng)板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基(jī)金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学(xué)是一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理(lǐ)诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平(píng)台、大(dà)网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国(guó)各级(jí)医疗机构提供(gōng)领先(xiān)的医学诊断(duàn)信(xìn)息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外，基(jī)础化工(gōng)板(bǎn)块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，受益(yì)于生命科学(xué)业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满(mǎn)各种(zhǒng)艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了(le)复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一(yī)些收(shōu)缩性行业监管政策放松(sōng)管制的(de)迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据(jù)上呈现的复苏力度还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们应该看到是(shì)积极的因素正在发(fā)挥作用持续的进(jìn)程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是(shì)市场的整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸(xī)引(yǐn)力的(de)位置，当下(xià)权(quán)益(yì)市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维(wéi)度，我们(men)相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是相当合(hé)适的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露时反(fǎn)复(fù)强调，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公司自(zì)身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业(yè)基因”，公(gōng)司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有更大的(de)概率能在未(wèi)来(lái)为投资者创(chuàng)造价(jià)值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待(dài)未来(lái)市场，也(yě)值(zhí)得(dé)投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季(jì)报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组(zǔ)合(hé)仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精(jīng)选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来(lái)看，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国(guó)中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市(shì)场造成较大(dà)扰动。美(měi)国失(shī)业(yè)率水平再(zài)创新低，意(yì)味着高利率环(huán)境大概(gài)率(lǜ)持续更长时间。气球事(shì)件导致中美(měi)关系再度紧(jǐn)张(zhāng)。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期(qī)落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运(yùn)行正常(cháng)化(huà)需要(yào)一个过程，特(tè)别是居民(mín)和(hé)中小企业，需(xū)要时间(jiān)修复(fù)资产负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大概率超(chāo)预期回(huí)升。就近期公布的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来的金(jīn)融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产(chǎn)问题不(bù)大，海外央(yāng)行及(jí)时(shí)救(jiù)助可以避免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出(chū)现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相(xiāng)对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作的(de)可(kě)能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路(lù)上(shàng)。除了(le)继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可以看到很多(duō)公(gōng)司在过去(qù)几(jǐ)年始终(zhōng)做正确(què)的事，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必(bì)总是关(guān)注宏(hóng)观(guān)数据，多看(kàn)看(kàn)微观(guān)企业变化可以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我(wǒ)们(men)对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益(yì)。

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