金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境外电对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实(shí)性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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