国内“五一”假期(qī)来(lái)了(le)，但(dàn)海外市场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美(měi)联储也(yě)将召开5月议息会(huì)议，市场普遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消息交(jiāo)织下，节后市场走(zǒu)势将如(rú)何演绎？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)已累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一共和(hé)银行的(de)股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌(pái)，原因是达成救(jiù)助协(xié)议以维持(chí)该银行运营的希(xī)望(wàng)在变得渺茫。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银行很有可能(néng)会被美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道(dào)，自(zì)美国第一共(gòng)和银行公布其(qí)第一季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后(hòu)，该银行股(gǔ)价在接下来的两天(tiān)内下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他银行进(jìn)行协调(diào)会(huì)议，为第一(yī)共(gòng)和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻(xún)求大(dà)范围加(jiā)强银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地(dì)时间(jiān)4月28日公(gōng)布的内部(bù)审查报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案(àn)，美(měi)联(lián)储难辞其咎，倒闭(bì)既(jì)源于该行自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄(báo)弱(ruò)，也和美联(lián)储(chǔ)的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美(měi)联储认为，银(yín)行业审查(chá)员未能采取有力行动(dòng)解决(jué)硅(guī)谷银(yín)行越(yuè)来越多的问(wèn)题(tí)。美联储负(fù)责(zé)金融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查(chá)员未能充分(fēn)认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得(dé)有多么(me)不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速(sù)地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美联(lián)储监管(guǎn)不力有关。他(tā)说，美联(lián)储监管(guǎn)者的错误部(bù)分源(yuán)于，特朗普(pǔ)执政时的金融业(yè)改(gǎi)革(gé)普(pǔ)遍放(fàng)松了对(duì)中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式(shì)不够自(zì)信果(guǒ)断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的监(jiān)管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的(de)一(yī)大问题——利(lì)率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截(jié)至(zhì)倒闭时(shí)，硅(guī)谷银行收到31项监管机构(gòu)的公开审查报告或(huò)警告，数量是其(qí)他银行的(de)三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近(jìn)些年美(měi)联储(chǔ)忽(hū)视了(le)范围更广的(de)问题，比如(rú)该行多(duō)年(nián)来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相关风(fēng)险还被评为(wèi)令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超过(guò)千(qiān)亿美元(yuán)银行(xíng)的一系列规(guī)定，包括压(yā)力(lì)测试和流动性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督(dū)和(hé)监管一家银行对利率流动性(xìng)风险的风控(kòng)。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的(de)银行强(qiáng)化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和(hé)的流动性规(guī)定。他(tā)呼吁，重(zhòng)新(xīn)评估(gū)，对于(yú)超过(guò)25万美元联邦保险上限(xiàn)的银(yín)行存(cún)款，监(jiān)管方的(de)处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联储应(yīng)要求更广泛的银行考(kǎo)虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以便让银(yín)行的(de)资(zī)本要(yào)求更好地匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示(shì)，对资本规划和风险管理不足(zú)的(de)公(gōng)司(sī)，美(měi)联储可能增加(jiā)资本或流动(dòng)性(xìng)的(de)要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付(fù)或(huò)高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日(rì)的声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日(rì)期间受冬季风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严(yán)重(zhòng)风(fēng)暴影响(xiǎng)的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助资金可(kě)在(zài)成(chéng)本分担的基础上提供给州政(zhèng)府(fǔ)和符合条件(jiàn)的地(dì)方(fāng)政(zhèng)府(fǔ)以及(jí)某些私人非营利组织，用于受灾(zāi)害(hài)影(yǐng)响(xiǎng)地区(qū)的(de)应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就(jiù)乌(wū)克(kè)兰农产品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，当(dāng)地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席(xí)东布(bù)罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关(guān)事(shì)宜达(dá)成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措施包(bāo)括推动波(bō)兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保障(zhàng)措(cuò)施。为(wèi)5个(gè)受影响的(de)成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外(wài)，欧盟(méng)将继续(xù)推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品通过欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续(xù)放缓，通(tōng)胀依旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商(shāng)务部最新公布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美(měi)联储青睐(lài)的(de)通(tōng)胀指标之一。此次公布(bù)的数据再度印证了美国通胀的居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联(lián)储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月(yuè)份加(jiā)息25BP的可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部(bù)公(gōng)布的一季度美国宏观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而(ér)同(tóng)日公布的一季(jì)度(dù)核心PCE物价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超(chāo)出(chū)市场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数据显示出美(měi)国经(jīng)济放(fàng)缓但通胀水平依(yī)旧高(gāo)企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认为(wèi)一季度1.6％的增速(sù)较(jiào)去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国(guó)经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行(xíng)信用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气下(xià)滑，一定(dìng)程度上(shàng)削(xuē)弱了(le)美联储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年(nián)美联储降息(xī)的预期(qī)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出在(zài)内的一季度PCE通(tōng)胀数据持(chí)续上(shàng)升，再加(jiā)上周五晚间公布(bù)的(de)3月(yuè)核心(xīn)PCE数据(jù)也(yě)偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多(duō)影响的是年(nián)中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金属分析(xī)师吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)认为(wèi)，当前(qián)美(měi)联储货币(bì)政策(cè)面临(lín)抑(yì)制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的(de)抉择。随着此前银行业危(wēi)机(jī)的爆发(fā)以(yǐ)及一季度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆(cuì)弱性以及下善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思行压力已经持续增加，但是(shì)一季度核心(xīn)PCE同样(yàng)大(dà)幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进行政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择时(shí)不得不更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更加注(zhù)重安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对(duì)宏观风(fēng)险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无(wú)最新点(diǎn)阵(zhèn)图和(hé)经济展望公布，因此会(huì)议(yì)重点(diǎn)在于利率(lǜ)决议(yì)声明及鲍威尔的(de)会后(hòu)发言(yán)两方(fāng)面。其中，在(zài)决议声明(míng)方面(miàn)，可重点观察措(cuò)辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新闻发(fā)布会上(shàng)，需要重点关注鲍(bào)威尔(ěr)对于经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策以及(jí)银(yín)行业危(wēi)机引发(fā)的信贷(dài)收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果(guǒ)出现(xiàn)“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派暗示，则无论对于(yú)商品(pǐn)市(shì)场还(hái)是(shì)权(quán)益市场而言(yán)，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次美(měi)联储会(huì)议需要关注三(sān)个方面：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽(wán)固性，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二(èr)是美联储对于目前(qián)金融以及(jí)经济风(fēng)险的判断，到底是短(duǎn)期(qī)风险还是长期风险；三是美联(lián)储未来(lái)的货币政策预(yù)期，比如是否透露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂(guà)的程度，对市场而言(yán)偏负面(miàn)；如(rú)果美联储偏(piān)鸽(gē)派，那市场风险偏(piān)好(hǎo)会(huì)再度上升(shēng)，美(měi)元指数预计(jì)显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大(dà)波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧(jiù)不足(zú)。因此(cǐ)，他认(rèn)为本次会议上需要重点关注(zhù)美(měi)联(lián)储声明以及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政(zhèng)策路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是如果美联(lián)储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息(xī)的倾向，则市(shì)场或将面临较大的(de)冲击，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面(miàn)临涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险事件溢(yì)出影响逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐(lè)观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思拉扯。利多因素(sù)方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边(biān)际减弱。同(tóng)时，美国经济(jì)前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未(wèi)决以及银行业风险事件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观的(de)角度来看(kàn)，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央(yāng)行强化黄金资产储备功能(néng)，使得央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市(shì)场和美联储(chǔ)对(duì)于后续(xù)货币政策之间的预期差，以(yǐ)及美(měi)国经济层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别是就业(yè)市场尽管过(guò)热态势(shì)有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，但无(wú)论是新增非农就业人数还是失业率指标(biāo)，还(hái)远未触及(jí)经济衰(shuāi)退以及美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向的(de)阈值(zhí)区间(jiān)，这极有(yǒu)可能造成(chéng)通胀回(huí)归波折反复，进而引发美联(lián)储货币政策前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储议息(xī)会议落(luò)地(dì)后的一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内，市场仍然(rán)会延续上述的(de)修正走势(shì)，美联储还需在更多(duō)数(善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思shù)据指引以及(jí)银行风险事件(jiàn)落(luò)地后，再相(xiāng)机作出政策调(diào)整，而在(zài)此之前预(yù)计仍(réng)会延续(xù)当前(qián)“走一步(bù)看一步”的决(jué)策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐观(guān)预期(qī)的修正空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金属市场的逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济(jì)是否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸(mào)易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美债实际利(lì)率的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结(jié)算体系的(de)变化(huà)使(shǐ)得贵金属(shǔ)获(huò)得(dé)了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱(qū)动的逻(luó)辑还没结束，且(qiě)近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵(guì)金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现出了一定程(chéng)度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国经济(jì)下行(xíng)以及欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)带来的避险(xiǎn)情绪对(duì)贵金(jīn)属价格仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带来(lái)的加息预测(cè)，未能对贵金属形成有(yǒu)力的回落压力(lì)。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前市场对于美(měi)联储降息(xī)的预期仍大幅领(lǐng)先美(měi)联储(chǔ)的官方预期，预计在高通胀压力下(xià)，市场对(duì)降息预(yù)期的(de)修(xiū)正或将带(dài)来金(jīn)银(yín)价格的(de)进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近(jìn)期宏(hóng)观市场关键数据(jù)较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏(fú)，同(tóng)时基本面(miàn)因(yīn)素也多(duō)空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率决议(yì)落地(dì)，他(tā)预(yù)计美联储会议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节(jié)后(hòu)逐渐(jiàn)增加(jiā)风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)跨越(yuè)5月美(měi)联储议息(xī)会议等重要(yào)事件，加之(zhī)银行业(yè)危机及(jí)债务(wù)上限问题悬而未决，投(tóu)资者要防止过分押注引发的风险。假期(qī)后(hòu)可关注贵(guì)金属回(huí)落企稳情(qíng)况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美(měi)联储会议这(zhè)一(yī)关键时间(jiān)节点，投资(zī)者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要(yào)保持头寸有足(zú)够安全(quán)边际(jì)，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加(jiā)明确(què)的方向性行情，可(kě)根据(jù)美联储议息会议给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵金属进行相应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思